美元债违约、销售持续下滑，去年“0拿地”的合景泰富还在“过冬”

境外美元债违约，人民币贷款逾期，合景泰富最终还是走到了境外债重组的这一步。

5月14日，合景泰富集团（01813.HK）发布内幕消息，当日为该公司2024年到期的一笔优先票据的强制赎回日，按该笔票据的发行条款合景泰富应在5月14日兑付本金额的15%连同其相应未付利息合计1.19亿美元，但合景泰富未能按期予以兑付，由此构成了违约事件。

此外，内幕消息同时披露了除2024年1月票据外的8笔债券违约事件。合景泰富还表示，将委聘外部顾问，探索目前境外债务状况的全面解决方案，并期待与境外债权人接洽及合作。

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事实上，合景泰富的债务问题自去年9月就已初露端倪。上述公告提及的2024年到期的6厘优先票据发行于2022年9月，发行规模约7.95亿美元，即为2022年9月到期的两笔票据和2023年9月到期的一笔票据交换要约而来。

交换要约的成功，使合景泰富在房企频频爆雷的2022年保持住了公开债违约零记录。直到今年4月，在其2022年年报中，违约事件浮出水面。独立核数师报告中指出，2023年4月28日，合景泰富拖欠的附息银行及其他借贷的本金总额为2.12亿元尚未根据其预定还款日期偿还，故触发若干长期附息银行及其他借贷311.63亿元须按要求偿还。

随后，合景泰富内部人士通过媒体公开回应称，“仍在与借款主体及债权人积极沟通还款计划，相信该事项触发若干长期附息银行及其他借款人民币311.63亿元其他债务提前偿还的可能性很低。”银柿财经也就这笔人民币贷款逾期的后续进展向合景泰富发送采访函，截至发稿未获回复。

从2022年年报来看，合景泰富的负债压力不容小觑，资金缺口较大。截至2022年12月31日，合景泰富的银行及其他贷款、优先票据、境内公司债券分别约为人民币460.57亿元、人民币272.12亿元及人民币21.21亿元。其须于一年内偿还的短期借款合计达222.45亿元。而其去年末的现金及银行结余的账面金额约为人民币103.38亿元，一年前这一数字为294.48亿元。

面对流动性收紧和巨大的债务压力，合景泰富自去年底就想方设法融资“补血”、出售项目资产“回血”。今年1月，合景泰富成功发行7亿元中期票据。去年开始，合景泰富接连向龙湖集团、香港置地出售项目及股权；今年5月12日，又向平安出售两家子公司上海兆景、上海锦怡100%股权，获得约7.5亿元。

虽然合景泰富还在不断转让项目获得现金流，但销售回款才是房企可持续的生命线。在年报和最新的内幕消息中，“强销售、降负债”“全面增强现金流动性”被反复提及。

年报显示，截至2022年12月31日止，该集团旗下共拥有174个项目，分布于中国内地和香港共44个城市，拥有土地储备共计权益建筑面积约1441万平方米。合景泰富在售的128个项目中，54%来自粤港澳大湾区，22%来自长三角区域，基本位于一二线等高能级别城市。

克尔瑞发布的2022年中国房企总土储货值排行榜TOP100中，合景泰富以2983.9亿元排名第40位。尽管合景泰富2022年未在招拍挂市场拿地，但目前看来土储优势仍在，资产质量优良。

不过销售情况却不及预期，合景泰富今年1~4月的预售额分别为35.61亿元、43.2亿元、38.5亿元、32.31亿元，与去年同比仍在减少。

面对债务压力和销售去化难题，合景泰富是否有提振销售的具体计划？现有土储规模能够支撑几年？今年是否有拿地计划？银柿财经在对合景泰富发送的采访函中亦有追问，截至发稿未获回复。

目前看来，合景泰富“强销售、降负债”之路仍然道阻且长。

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