宏观动态点评：5月出口增速回落

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事件

2023 年6 月7 日，海关总署网站信息显示，2023 年前5 个月我国进出口总值2.44 万亿美元，同比回落2.8%。其中，出口1.40 万亿美元，同比增长0.3%；进口1.04 万亿美元，同比回落6.7%；贸易顺差3,594.8 亿美元。（海关总署）

点评

前5 个月出口同比继续增长，高基数背景下增速回落。我国前5 个月出口（以美元计价）同比增长0.3%，前值增2.5%，增速出现一定程度的回落。一方面，当前出口基数较高、需求处于高位回落阶段，另一方面，美国等发达经济体尚处需求收缩、库存去化阶段，对我国出口出现拖累作用。尽管我国外贸出口面临下滑压力，但是我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变，各项存量和增量政策效果将会持续显现，外贸有望逆势回升。2023 年3月起，受美元走强、国内经济景气度下滑等市场化因素影响，人民币汇率走弱，或将对后续出口产生利好。

从出口国别来看，东盟继续为我国第一大贸易伙伴。我国前5 个月对东盟、欧盟的进出口总值增长，对美国、日本的进出口总值下降。我国前5 个月对东盟进出口3770.75 亿美元，同比增长2.1%，规模占进出口总值的15.4%；对欧盟、美国、日本和韩国分别进出口3317.04亿、2746.73 亿、1312.66 亿和1280.07 亿美元，合计占进出口总值的35.5%。从出口产品来看，前5 个机电产品出口增长，汽车出口表现尤其亮眼。机电产品累计比去年同期增长1.6%，其中，汽车累计同比增长107.9%，成为我国出口的重要拉动项。我国新能源车发展势头强劲，叠加政策支持，预计未来我国汽车出口将保持较高的增速。面对当前外需减弱的挑战，我国外贸迎难而上，外贸竞争的新优势、增长新动能不断培育壮大。

进口增速回落，大宗商品进口量价分化。我国前5 个月进口（以美元计价）同比下降6.7%。

铁矿砂、铜矿砂、原油进口量增价跌，煤、天然气、大豆量价齐升，大宗商品进口量价出现分化。从需求来看，国内稳增长压力增大，以基建为抓手，扩大投资，大宗商品需求或将有所增加。

风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

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